揭秘“沉没成本”：为什么亏损越多的人越难以选择停手？

前言：你是否也有过这样的瞬间——项目已显颓势、投资持续亏损，却还是想再坚持一下？这背后并非简单的“不甘心”，而是被“沉没成本”悄然牵引。当已付出的时间、金钱与精力无法回收，人们却倾向于让它左右下一步决策，于是“越亏越难停手”的循环便开始了。

所谓沉没成本，是指已发生且无法收回的投入。关键原则：过去的投入不应影响当前选择，决策应只基于未来的成本与收益。然而在现实中，行为经济学揭示了几种强大的心理力量：一是卡尼曼提出的“损失厌恶”，人们在亏损区域更倾向于冒险以求“回本”；二是“承诺升级”，付出越多越需要证明自己没错；三是认知失调与面子成本，让“停手”看起来像承认失败。阿克斯与布鲁默（1985）的研究也显示，沉没成本效应会显著降低理性止损的概率。

为什么亏得越多越难停？因为亏损不仅是数字，更是自我形象的威胁。损失越大，越激活“必须扳回一城”的心理驱动，人们由此选择继续投入，以逃避“已犯错”带来的心理痛感。此外，沉没成本还会与“所有权效应”叠加：一旦把项目或股票视为“自己的作品”，退出就像切割自我认同。

案例：某投资者以100元买入一只概念股，跌至70元时没有止损，反而加仓到总成本90元。几周后股价到60元，他开始把“再等等”当作策略——理由是“快到解套了”。但客观上，是否继续持有应只看未来预期与机会成本：在同样风险下，是否有更高期望收益的标的？当他改用预设“止损线”和“替代方案清单”后，最终在60元果断退出，把资金转向现金流优质的龙头，半年回撤收窄并实现正收益。

想真正摆脱沉没成本牵引，可以从以下几步开始：

• 设定前置“止损线”与退出触发器：如价格下跌10%、里程碑延期两次即停手，避免临场情绪接管。
• 用“机会成本清单”重构问题：每继续投入1元，放弃了哪项更优的选择？
• 写决策日记与复盘：记录当时依据与假设，用事实检验而非情绪护城河。
• 引入外部问责人：让同伴或投委会基于数据投票，削弱“承诺升级”。
• 采用小额试点与分阶段验收：把大赌注拆成可控实验，用停止规则保护下行。

归根结底，沉没成本之所以“隐形”，是因为它附着在情绪与身份上。把决策从“面子工程”拉回“未来现金流”与“边际收益”，就能在该止损时果断停手，在该坚持时加码胜率。关键词：沉没成本、亏损、止损、停手、行为经济学、损失厌恶、投资决策。